Вчера были опубликованы результаты Costco Wholesale за 4К22 и весь 2022 ф. г. (закончившийся 28 августа). Прибыль в расчете на акцию составила $4,20, тогда как аналитики, опрошенные FactSet, ожидали $4,19.

Акции компании снизились в ходе расширенной торговой сессии на 3,3%.

Сопоставимые продажи в 4К22 выросли на 13,7% благодаря все еще действующему эффекту COVID-19, из-за которого покупатели предпочитают готовить еду дома и совершают больше покупок в магазинах. Из-за высокой инфляции, ускорившей рост затрат, операционная рентабельность Costco снизилась, но незначительно (-0,2% г/г до 3,5%).

Опубликованные результаты нам представляются достаточно сильными, хотя факторы, позволяющие показывать такие высокие темпы роста, — инфляция и пандемия — относятся к временным. Поэтому на более длительном горизонте ожидаем замедления роста продаж до 6–8% г/г. Мы считаем снижение котировок ретейлера неоправданным и ожидаем их восстановления.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ
      

Компания Costco Wholesale (Costco) представила отчетность за третий квартал 2022 ф. г., который закончился 8 мая. Скорректированная прибыль составила $3,04 на акцию, выручка — 52,6 млрд. Оба показателя оказались близкими к консенсус-прогнозам FactSet ($3,04 на акцию и $51,56 млрд соответственно).

Котировки компании, выросшие в четверг на 5% на общерыночном позитиве, после закрытия основной сессии скорректировались на 2%.

Благодаря открытию новых магазинов и росту сопоставимых продаж на 10,8% выручка компании выросла в отчетном квартале на 16% г/г. Продажи LfL увеличились в США на 10,7%, в Канаде — на 12,8%, на прочих рынках — на 9,1%. Онлайн-продажи при этом выросли на 7,9% г/г.

По темпам роста выручки Costco удалось значительно опередить конкурентов в лице Walmart и Target, доходы которых увеличились лишь на 2,4% и 4% соответственно. Несмотря на рост себестоимости (+18% г/г), а также общих и административных расходов (+6% г/г), операционная рентабельность Costco пострадала не сильно, а операционная прибыль по итогам квартала выросла на 8% в годовом сопоставлении.

( Читать дальше )

Costco Wholesale: рост сопоставимых продаж замедлится после окончания пандемии

Компания Costco Wholesale опубликовала сильные результаты за 2-й квартал 2022 ф. г. (квартал закончился 13 февраля 2022 г.). Прибыль на акцию составила $2,92, тогда как аналитики, опрошенные FactSet, ожидали данный показатель на уровне $2,74.

Однако котировки компании снизились в ходе расширенной торговой сессии на 2,9%, поскольку рост сопоставимых продаж в 2К22 на 14,4% г/г, хотя и превзошел консенсус-прогноз FactSet (12% г/г), оказался ниже темпов роста в 1К22 (14,9%).

Сопоставимые продажи в 2К21 выросли на 14,4% (27% за два года) на фоне COVID-19: из-за коронавируса покупатели предпочитают готовить еду дома и совершают больше покупок в магазинах. За счет финансового рычага операционная рентабельность Costco выросла с 3% в 2К21 до 3,5% в 2К22, несмотря на инфляцию, которая увеличила рост затрат.

Мы связываем сильные результаты с временными факторами, такими как инфляция и пандемия, поэтому в долгосрочной перспективе ожидаем замедления роста продаж компании до 6–8% г/г. Поэтому мы считаем снижение котировок ретейлера оправданным, учитывая, что его акции торгуются с мультипликатором P/E 2022П выше 40.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ
             

Сеть магазинов-складов Costco продолжает привлекать новых, а также удерживать существующих покупателей, что позволяет компании продавать товары с низкой валовой маржой, которая в прошлом квартале составила 11%. Низкие цены — главное конкурентное преимущество компании, которое привлекает клиентов: 90% покупателей продлило свои подписки по итогам последнего отчетного года.

Мы рекомендуем «Держать» акции Costco с целевой ценой $ 557,76. Потенциал роста равен 10,9% в перспективе 12 мес.

Costco — сеть магазинов складского типа, продающая товары потребительского направления, включая продукты питания, домашнюю и офисную электронику, книги, ювелирные украшения.


( Читать дальше )

Бизнес-модель компании позволит Costco и дальше сохранять одну из лидирующих позиций в области ретейла. Сильной стороной компании является низкая закредитованность, которая позволит и дальше выплачивать стабильные дивиденды.

Мы считаем, что на данный момент акции компании переоценены. Инвесторы слишком оптимистично оценивают перспективы компании на фоне рекордных финансовых метрик.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финаи»

Мы рекомендуем «Держать» акции Costco с целевой ценой на 12 мес. $ 411,80.

Акции Costco переоценены по отношению к аналогам по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S, EV/EBITDA на 2021 и 2022 годы на 1,42%. При этом они торгуются на 27,11% выше собственных исторических оценок NTM по P/E, EV/S и EV/EBITDA.


( Читать дальше )

Американский ретейлер Costco Wholesale представил финансовые результаты за три месяца с окончанием 22 ноября. Согласно отчету компании, чистая прибыль достигла $1,17 млрд или $2,62 на акцию по сравнению с $844 млн или $1,90 на бумагу годом ранее. Заметим, что аналитики в среднем прогнозировали показатель на уровне $2,07 на одну акцию.

Чистые продажи, тем временем, повысились на 16,9% г/г до $42,35 млрд, не дотянув до усредненных прогнозов в $46,33 млрд, а темпы роста онлайн-продаж подскочили на 86,4% г/г, что и способствовало столь значительному улучшению финансовых показателей. Сопоставимые продажи в отчетном периоде увеличились на 15,4% г/г, тогда как ожидалось их повышение на 16% г/г. Примечательно, что в ноябре темпы роста показателя замедлились до 13,4% г/г, после прироста на 16,5% г/г в октябре и на 16,9% г/г в сентябре.

Расходы, связанные с пандемией (в частности, издержки на оплату труда), продолжили расти и составили в минувшем квартале $212 млн.

Несмотря на увеличение финансовых показателей, бумаги компании отступили вчера, 10 декабря, на 0,4%. Заметим, что компания остается переоцененной по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA по отношению к сектору в целом, в связи с чем мы пока сохраняем нашу рекомендацию «держать» до бумагам компании.

Аседова Наталия
ГК «Финам»
           

На текущей неделе свои финансовые результаты за первый фискальный квартал с окончанием 29 ноября представит американский ретейлер Costco Wholesale, и мы полагаем, что благодаря увеличению выручки, сопоставимых продаж и онлайн-продаж чистая прибыль компании может составить порядка $2,0-2,02 на одну акцию по сравнению с $1,90 на бумагу годом ранее.

Стоит отметить, что на минувшей неделе компания отчиталась об увеличении квартальных продаж, однако темпы их роста в ноябре замедлились по сравнению с предыдущими двумя месяцами. Совокупные продажи возросли в минувшем квартале на 16,9% г/г до $42,35 млрд, а онлайн-продажи подскочили на 86,4% г/г.

Аседова Наталия
ГК «Финам»

Темпы роста сопоставимых продаж составили в отчетном периоде 15,4% г/г, а в ноябре показатель подрос на 13,4% г/г, тогда как в октябре и сентябре наблюдалось его увеличение на 16,5% г/г и 16,9% г/г соответственно.
           

Есть две интересные бумаги на падающем рынке – это «Газпром» и «Сбербанк». Последний вроде выбрался из низсходящего «боковика» после «отсечки». Сейчас хочется верить, что он пошел хоть в какому-то направлении на закрытии дивидендного «гэпа». Ну, и «Газпром» традиционно нужно брать на очень долгий горизонт. Российская нефтянка интересно просматривается через «Газпром».

По Америке рекомендация будет от «лонга» в классическом секторе – это продуктовый ритейлер Costco.

С нашей точки зрения, этот сегмент не очень сильно пострадал и в самый «горячий» период пандемии, так и сейчас не видим каких-то причин, почему у него будет провальный третий квартал.

Дубинин Иван
ИК «Финам»

           
* Американская компания Costco Wholesale Corporation — один из крупнейших в мире ретейлеров, а основными ее конкурентами являются Walmart и Target. Компания,  рыночная капитализация которой составляет на сегодняшний день примерно $ 168,3 млрд, владеет складами самообслуживания клубного типа и в этом сегменте рынка занимает первое место.
* Свою деятельность компания осуществляет в США и Пуэрто-Рико, Канаде, Великобритании, Мексике, Японии, Испании, Австралии, а также через дочерние предприятия в Тайване и Южной Корее. Кроме того, Costco открыла по одному магазину в Исландии, Франции и Китае. На сегодняшний день компании принадлежит порядка 795 магазинов-складов по всему миру, 552 из которых открыты на территории США и Пуэрто-Рико.
* Вплоть до 2004 года Costco не выплачивала дивидендов, но после этого их размер постоянно повышался, что говорит о привлекательности акций компании для инвесторов, при этом выручка и прибыль демонстрировали стабильный рост в течение последних нескольких лет.

( Читать дальше )